Fin de partie pour le yen ! Préparez-vous au repli...
par Isabelle Mouilleseaux
Jeudi 05 mars 2009
Foudroyant ! Du jamais vu depuis 35 ans
L'effondrement de l'économie japonaise s'est opéré à la vitesse de l'éclair et avec une intensité inouïe. La croissance de l'empire du Soleil-Levant dépend, vous le savez, essentiellement de ses exportations. Le yen est donc une pièce maîtresse du système nippon.
Or depuis quelques mois la devise s'est intensément appréciée, démultipliant à merci l'impact négatif de la crise mondiale sur l'économie japonaise.
La dépression sonne à la porte
Le pays a subi au quatrième trimestre 2008 sa pire contraction économique en 35 ans (-3,3%) en raison de l'effondrement de ses exportations et ses investissements ! La dépression sonne à la porte : si on l'annualise, la récession atteint -10% haut la main...
Et que dire de sa production industrielle qui s'est effondrée de 9,6% en décembre, puis encore de 10% en janvier... soit quelque -28% en quatre mois !
La production automobile japonaise plonge de 41% sur un an en janvier. L'indice de confiance des consommateurs est en déliquescence... J'arrête là ce sombre tableau tant il devient cauchemardesque.
La responsabilité des intervenants Forex dans ce désastre est majeure
Comme je viens de vous le dire, l'économie et la croissance japonaise sont infiniment sensibles aux variations du yen.
Or ce sont les intervenants sur le Forex qui "font" le yen. Pendant des années, ils l'ont affaibli à force de carry trade pour obtenir des liquidités bon marché (taux zéro au Japon !) et les réinvestir ensuite dans des actifs à risque et haut rendement...
Mais depuis l'été 2007, le carry trade s'est inversé : les marchés se retournant, les investisseurs ont débouclé leurs positions sur les marchés pour racheter massivement du yen et rembourser leurs emprunts ; et ce jusqu'à précipiter la devise nippone dans un tourbillon de folie haussière au second semestre 2008.
La spéculation s'est bien sûr greffée sur le mouvement, venant ainsi l'exacerber d'autant plus... Voilà comment le dollar est revenu de 120 à 85 yens : un repli de près de 30% !
VIX et yen compagnons de route...
Voilà comment le yen est devenu malgré lui l'un des baromètres les plus fiables de l'aversion au risque des investisseurs. Plongeon des marchés actions rime systématiquement avec envolée lyrique du yen. VIX et yen deviennent du même coup d'inséparables amis et compagnons de route...
Actuellement, la parité dollar/yen (USD/JPY) affiche 99,51. Et je viens de lire une analyse sur l'évolution de la parité dollar/yen, basée sur la méthode d'Elliott (ces jolies vagues qui vont et qui viennent...).
Pour les connaisseurs, nous serions à l'intérieur d'une vague d'impulsion (dans la vague V), elle-même en extension. Et dans ce sous-mouvement, nous serions à la fin de la vague 4 et sur le point d'entamer la vague 5.
Voilà qui devrait nous conduire tout droit vers les 84 yens pour un dollar, nous dit l'analyste. Le mouvement haussier sur le yen ne serait donc pas fini... voilà qui me laisse perplexe et dubitative, je dois bien l'avouer.
Je vous livre à présent mon avis.
Si le yen ne plie pas, le Japon se transforme en bombe H
Une décorrélation aussi flagrante entre faiblesse économique et robustesse de la monnaie est insoutenable. Sauf à vouloir faire voler la troisième économie de la planète en éclats, ce qui n'est dans l'intérêt de personne, assurément.
D'ailleurs, vous remarquerez depuis peu un signe avant coureur : le yen a décidé de faire fi de la corrélation qui le lie aux marchés actions. Les dernières séances de baisse des indices n'ont pas fait ciller la devise nippone qui est restée stoïque.
Les intervenants seraient-ils en train d'ouvrir les yeux ? De se rendre compte qu'il est impossible de pousser plus en amont le yen étant donné l'état déplorable de son économie ? A moins que ce ne soit la Banque Centrale du Japon (BoJ) qui nous joue un tour de passe-passe comme elle sait si bien le faire ? Dans le plus grand des secrets comme à son habitude ?
(...) Lire la suite de l'article : http://www.edito-matieres-premieres.fr/0747/devises/forex-carry-trade-elliott.html
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